[메리츠 Macro 이승훈]

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.10.15(목) [경제분석 이승훈] Strategy Idea: 프랑스 재정위기 가능성 점검 - 프랑스(OAT)와 독일(Bund) 10년 국채 스프레드가 140bp까지 확대: 재정불안 우려 커져 - 구조적 문제(큰 정부, 재정건전화 지연, 정치분열)에 저쿠폰 장기국채 차환 압력이 가세 - 재정이 불안한 것은 사실. 그러나 아직 위기는 아니며 타국으로의 확산도 거의 안되고 있음 - 프랑스 정부가 4…

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.10.6(화) <미국 9월 고용: 서두를 명분이 줄어든 연준> - NFP +2.9만 명, 실업률 4.2%, 시간당 임금 0.1% MoM 등 주요 고용지표 실망 - 구인/실업자 배율 1.01배에 머무르며, 노동시장 균형이라는 연준 판단 유지될 것 - No hiring-No firing 장기화는 취약한 균형 = 구직자 취업문턱↑, 임금 협상력 ↓ - 마침 물가안정 흐름 확인되며, 연준이 인상을 서두를 명분이 줄…

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.10.2(금) <한국 9월 수출: AI가 견인한 역대급 서프라이즈> - 한국 8월 수출 +84%, 선박제외 일평균 +108%, 13개월 연속 서프라이즈 - 반도체 +262%, 컴퓨터 +435%. 이들 두 품목 의존도 55.6%로 높아져 - 반도체 수출증가세 확대 속에 AI 관련 품목은 조업일수 부진 딛고 증가세 가속 - 2026~27년 수출전망과 GDP 성장률 전망의 명백한 상향 조정 요인 (자료) http…

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.9.30(수) <Macro Preview와 Core View (2026년 10월)> - 미국 장기금리 안정 관련 포인트: 1) 전쟁, 2) 연준 통화정책(10월 인상 여부) - 전쟁 위험완화 = Inflation risk 축소, 연준 동결 = Short-term rate 기대 변화 - 전쟁 교착 + 연준 인상 = 장기금리 고공행진 위험 → Credit spread 확대 주시 - 올 10월 중 원화는 급락 이…

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.9.29(화) [경제분석 이승훈] Strategy Idea: 고금리와 저환율 이야기 - 미국 9월 PMI로 연준 인상 기대 높아졌으나, 대기업만의 호황일 가능성이 큼 - 향후 소비여건 악화-노동시장 전이를 우려, Dovish Bias 유지하는 당사 견해 변경 요인 아님 - 대기업에 대한 Bias 있다면 고용호조, 인플레 우려도 다소 과장되었을 수 있음 - 연준 인상 가속화 기대에도 원화강세 유지…

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] Policy 경제脈_2026.9.21(월) <9월 BOJ: 3~4개월에 25bp씩 인상하는 경로> - 인상 7명, 동결 2명 voting으로 콜금리 목표를 3개월 만에 25bp 인상 (1.25%) - 7월에 이어 물가 상방 위험 및 인플레 오버슈팅 가능성 경계 - 우에다 총재 기자회견에서는 연속 인상과 빅스텝 가능성 일축 - 내년 1월과 4월 추가 인상 통해 Terminal rate 1.75%까지 올릴 전망 (자료) https:/…

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] Policy 경제脈_2026.9.17(목) <9월 FOMC: 예방적 인상도 2번은 한다> - 연준은 9월 FOMC에서 FFR을 25bp 인상한 3.75~4.00%로 정함 - 경제전망에서는 인플레 상방 위험 큰 것으로 평가. 점도표는 1회 추가 인상 적절론 - 당사는 12월 추가 인상 예상, 2H27 소비/노동시장 둔화 전제로 인하 재개를 예상 - 그러나 시장은 유가가 고공행진하는 이상 긴축 공포를 단기에 덜기는 어려울 것 (자료)…

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.9.7(월) <미국 8월 고용: Fed의 인식은 바뀔 게 없다> - NFP 16.2만 명 MoM 급증하며 컨센서스 대폭 상회. 6~7월 고용도 5.5만 명 상향 - 6~7월 고용부진의 만회 수준. 실업률 상승도 경활률 반등에 의한 것이기에 긍정적 - 6~7월 부진 대비 8월 고용 개선이지만, 노동시장 균형이라는 연준 판단은 불변 - 노동시장은 금리인상 제약 요인 못됨. 따라서 9월 인상 여부는 물가에 달려…