[신한 리서치본부] 혁신성장

[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이채윤] 제이브이엠(054950.KQ) - 비수기에도 돋보이는 수익성 ▶️ 신한생각: 수출과 수익성 중심의 양호한 실적 - 국내 성장 정체에도 불구하고 양호한 수출 성장과 견조한 수익성을 바탕으로 호실적 예상 - 4분기 성수기 진입과 신제품 확대로 성장 재개 전망 ▶️ 3Q26 Preview: 비수기에도 수출 선방 - 3Q26 매출액 412억원(+3.7% YoY), 영업이익 92억원(+20.8% YoY) 추정 - 판가 상승과 원가…

[신한투자증권 의료기기 김지영, 최승환] 휴메딕스(200670.KQ) - 리투오로 넓힌 외형, 자체 제품으로 높일 수익성 ▶️ 신한생각: 리투오로 넓힌 외형, 자체 제품으로 높일 수익성 - 리투오 공급 확대와 포트폴리오 다변화로 외형 성장 지속 전망 - 고마진 필러의 수출 회복과 자체 개발 벨피엔의 상업화가 이익 성장 강도를 결정할 전망 ▶️ 3Q26F Pre: 리투오 판매 확대에 힘입어 분기 최대 매출 전망 - 3Q26F 매출액 538억원(YoY +31.6%)…

[신한투자증권 혁신성장 이병화, 허성규] 골프존(215000.KQ) - 돌파구가 필요한 시점 ▶️ 신한생각: 돌파구가 필요한 시점 - 하반기 국내사업부문의 역성장 폭 축소, 실적 회복 본격화는 2027년을 기대 - 해외 매출 비중은 3분기 22.3%, 4분기 30.4% 전망 - 주당배당금 4,000원 유지 시 배당수익률 10% 상회 - 해외 성장 기대와 매력적인 배당수익률이 주가의 하방을 지지 ▶️ 3Q26 Preview: 국내부문 매출 회복, 해외는 정체 -…

[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이채윤] SNT 에너지(100840.KS) - 전쟁과 환율의 이중고 ▶️ 신한생각: 3분기 실적 이후 주가 회복 전망 - 26년 5월 고점 기준 주가는 58% 하락한 상태 - 중동 전쟁 장기화에 따른 수주잔고 감소, 원화 강세로 인한 매출 축소 및 영업외손실 인식 구간 - 변수들이 3분기 실적을 통해 반영된 이후 주가는 점진적으로 회복될 것으로 판단 ▶️ 3Q Preview: 전쟁과 환율의 이중고를 버텨내는 구간 - 3Q26 매출…

[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이채윤] 켐트로스(220260.KQ) - PR 소재도 국산화 ▶️ 신한생각: 26년부터 반도체가 메인인 소재 업체 - 반도체 포토레지스트(PR) 원재료와 2차전지 첨가제를 제조하는 정밀화학 기업 - 2025년 2차전지 부진 및 증설 직후 가동률 하락(66%)으로 영업이익률이 1.8%까지 하락 - 4Q25부터 증설 가동과 PR 고객 확대로 1H26 반도체 매출 209억원(반기 매출의 51%), 영업이익률 15.9%까지 상승 전망 ▶…

[신한투자증권 혁신성장 이병화, 최승환, 허성규, 김유민, 김지영, 이채윤] 변동성에 대응하는 방법 ▶️ 신한생각: 어닝 서프 다수, 다만 변동성 높아진 시장 대응 필요 - 8~9월 코스피(+3.7%) 대비 코스닥(+18.9%) 우위 속 반도체 소부장 기업들의 약진 - 10월 대형 IT 중심 급락 재현되며 중국 메모리 기술 진전 우려, CPI 쇼크, 금리 상승으로 투심 부진 - 실적 성장의 방향성이 양호하더라도 주가에 사전 반영된 기대치의 크기를 살펴봐야 할 시…

[신한투자증권 혁신성장 이채윤, 최승환] 삼아알미늄(006110.KS) - ESS 빅사이클의 가장 좁은 병목 ▶️ 신한생각: 알박 쇼티지 국면, 유일한 순수 상장주 - 알박(알루미늄박) 산업은 짧은 리드타임 덕분에 캐즘기 과도한 증설을 피함과 동시에, AI 데이터센터발 ESS 수요 폭증으로 쇼티지 국면 진입 - 삼아알미늄은 국내 알박 3사(삼아알미늄, 롯데알미늄, DI동일) 중 유일한 순수 상장주로 업황 반등 시 가장 높은 베타를 제공해 최대 수혜 기대 ▶️ 수…

[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이채윤] 파두(440110.KQ) - 약속의 3분기 ▶️ 신한생각: 3분기 실적부터 영업레버리지 본격화 - 발주 시계열에 따라 상반기 대비 하반기 실적이 대폭 증가할 예정 - 2026년 주요 고객사는 하이퍼스케일러 2개사 중심이며, 신규 고객사는 2027년부터 본격 기여 전망 - 현재 주가는 개선되는 펀더멘털 대비 과도한 하락 상태로 판단 ▶️ 1) 2027년 실적 가시성 증가, 2) 2028년 잠재 고객사 추가 옵션 기대 - 3…